Еженедельные обзоры

Рыночные перспективы в 2017 году

Мы собираемся рассмотреть основные глобальные факторы и попытаемся наметить основные рыночные тренды, которые нас ожидают в ближайшие недели-месяцы нового года. Прежде всего, несмотря на политическое напряжении, вызванное Brexit и выборами в США, глобальные рынки выросли за год примерно на 7%, причем наилучшее результаты показали, как раз рынки США и Великобритании, обновившие исторические максимумы.

В начале нового 2017 торгового года, существует несколько факторов которые оказывают влияние на настроение игроков и будут формировать рыночный сентимент в начале нового месяца. Основных из них два- позитивные экономические данные вместе с поддерживающей политикой ведущих центральных банков, и ожидание реализации предвыборных обещаний Трампа и роста соответствующих секторов.

Кроме этого в последние месяцы 2016 года обозначилось несколько сильных трендов на рынках капитала, можно выделить важные статистические данные, с которыми мы вошли в новый год (наиболее значимые данные это данные по индексам PMI) и которые будут опубликованы на этой неделе в Европе и в США (данные по безработице в конце первой недели января), наконец политика новой администрации в США, которая наконец вступает в свои права, оказывает мощное влияние на общую картину.

Глобальный рынок капитала и данные по рынку труда США

 Последние три месяца завершившегося года отмечены мощным укреплением американского доллара на фоне роста доходностей государственных бумаг США. Это привело к уходу капитала с развивающихся рынков и рынка Китая. Однако снижения доходностей государственных облигация, которые мы наблюдали в последние дни декабря 2016, и неожиданное ослабления американской валюты перед самым новым годом, ставит вопрос- закончился ли этот процесс и чем был вызван такой мощный разворот глобального капитала. Если снижение доходности гос. бумаг и соответствующие ослабление американской валюты были вызваны предпраздничным снижение активности или фискальным подведением итогов года или техническими факторами, нам следует ожидать продолжения этого тренда, как только большая часть игроков вернётся с праздников. Если это возвращения капитала на развивающееся рынки (об этом может свидетельствовать рост развивающихся рынков в последние дни 2016) или глобальная релокация капитала из облигаций в акции, нам следует ожидать изменение расстановки сил на валютном рынке, ослабление американского доллара, и конечно рынков облигаций. В связи с этим данные по американскому рынку труда за декабрь представляются наиболее важной публикацией данных на этой неделе. Если данные разочаруют рынок — это может привести к усилению технической коррекции американской валюты. Однако если мы рассматриваем более широкие горизонты этого года, мы по-прежнему верим в укрепления американской валюты на ближайшие полгода. Дивергенция политик мировых Центробанков продолжит оказывать определяющее влияние на валютный рынок в 2017 году. В связи с этим можно ожидать дальнейшего ослабления европейской валюты и японской йены.

Данные статистики

Прежде всего, этот год начался с данных по китайскому промышленному PMI (индекс деловой активности) за декабрь. Данные вышли на уровне в 51,9 по сравнению с 50,9 месяц назад, и это самый сильный уровень с начала 2013 года. Ясно что данные указывают на ускорении роста в промышленном секторе Китая и будут позитивно рассматриваться инвесторами. Положительные тенденции в производственном секторе Китая, в значительной степени отразятся на экономических показателях всего Азиатского региона. Вторыми по значимости на наш взгляд являются данные PMI Еврозоны, которые вышли в предыдущем году. Напомним, что общеевропейский PMI за декабрь вышел на максимальных уровнях за пять последних лет и составил 54.9 пункта. Эти данные говорят уже о более чем среднем ускорении роста в промышленности Европы.

Новая администрация в США

В прошлом году значительный рост фондовых рынков США начался после окончания президентских выборов, победу на которых одержал кандидат от Республиканской партии Дональд Трамп. На рынке сформировалось общее ожидания, что новоизбранный президент согласно своей предвыборной программе, будет проводить политику по снижению корпоративных налогов и дерегулирования экономики, что должно ускорить экономический рост и повысить спрос на инфраструктурные, производственные сектора, создать новые рабочие места, и ускорить рост ВВП. Однако тонким местом в этой ситуации является взаимоотношение новой администрацией с конгрессом США. В этом ключе нам видится что неизбежная реакция Трампа на недавние санкции в отношении России, введённые Обамой в последние дни 2016, может служить своего рода индикатором истинного положении вещей. Это будет первое проявление его политической самостоятельности.

Нефть

Укрепившиеся в конце года цены на нефть на фоне договоренностей ОПЕК+ положительно отразились на фондовом рынке. Однако этот рост уже полностью отыгран рынками. Дальнейшее укрепление рынка нефти приведет к возвращению сланцевых производителей в США. Даже при обозначившихся перспективах роста промышленности и ускорении в Китае, мировой индустрии потребуется какое-то время чтобы переварить перепроизводства этого сырья. Можно сказать, что в среднесрочной перспективе нефть продолжит оставаться под давлением. С технической точки зрения максимумы 2016 года сейчас являются сильной поддержкой, быки непременно воспользуются этой удачной ситуацией. Рост Brent в район $60 может оказаться вопросом нескольких дней.