Фундаментальная аналитика

Инфляция набирает обороты?

ФРС США озвучила на прошедших заседаниях, что умеренная инфляция вызвана временными факторами. Способен ли рост инфляции толкнуть к росту цены на золото?

На пресс-конференции в мае Джером Пауэлл заявил, что недавнее замедление инфляции было временным. Это подтверждают данные CPI, который вырос на 0,4 процента в марте и затем, на 0,3 процента в апреле. Очень важно обратить внимание на то что, базовый CPI, который не включает цены на продукты питания и энергоносители, растет уже три месяца подряд на 0,1 процента в месяц. Таким образом, мы можем констатировать устойчивый рост инфляции в США этой весной.

С другой стороны, инфляция остается вблизи целевого показателя ФРС в 2%. Это означает что несмотря на рост, такой темп инфляции не достаточен для того, чтобы ФРС рассмотрело изменение денежно-кредитной политики. В дополнение, в стране сохраняется крайне низкий уровень безработицы и здоровый рынок труда. Таким образом, ФРС США будет занимать выжидательную позицию и не спешить с повышением ставок.

Однако если такие темпы роста инфляции продолжаться и целевой порог будет преодолен, мы должны быть готовы к вполне вероятному, еще одному повышению ФРС ставки в конце 2019.

Еще одним фактором способным стимулировать инфляцию являются новые пошлины на китайские товары. Увеличение пошлин с 10 до 25 процентов на импорт в размере 200 миллиардов долларов способны разогнать инфляцию, ведь в конечном итоге, все тарифы будут заложены в цены для конечных потребителей внутри США. Следовательно, индекс CPI скорее всего будет увеличиваться к концу 2019 года. Таким образом, вероятность повышения ставок по мнению аналитического департамента FortFS остается достаточно высокой и риски такого повышения смещены на последний квартал 2019 года.

Означает ли повышение инфляции рост популярности золота?

Традиционно, принято считать, что золото становится популярным и растет в цене в периоды повышенной инфляции. Да, это правда и золото действительно является прекрасным защитным активом от многих экономических проблем. Однако, в современных реалиях монетарной политики ФРС США, данная корреляция скорее отрицательная, нежели положительная. Иными словами, при росте инфляции, ФРС склонен повышать процентные ставки, тем самым увеличивая стоимость займов и соответственно увеличивая стоимость USD по отношению к активам не генерирующим процентного дохода. Выбор инвесторов в таком случае очевиден и не в пользу золота. Таким образом, рост стоимости USD негативно сказывается на стоимости желтого металла. Разумеется, все вышесказанное не относится к случаям взрывного неконтролируемого инфляционного роста или так называемой гиперинфляции. Фактически, до тех пор пока рост инфляции поддается контролю ФРС через манипуляции с учетной ставкой банковского процента, золото не будет демонстрировать агрессивного роста. Но в периоды, когда регулятор теряет контроль над инфляцией, золото вырывается в бесспорные лидеры среди большинства инвестиционных возможностей.