05, февраля 2013

EUR/USD (4-х часовой график)

EUR/USD (4-х часовой график)

Значительное понижение курса валютной пары EUR/USD с 1.3655 до 1.3490 в понедельник скорее всего является не разворотом восходящего тренда, а коррекционным движением значительного роста предыдущего периода. Пока мы воздерживаемся от каких-либо глубоких выводов по дальнейшей динамике данной пары до заседания ЕЦБ, которое состоится 7 февраля, в четверг.

До этого времени с большой вероятностью развитие событий по EUR/USD пойдет по пути консолидации либо на текущих уровнях торговли, либо в более узком ценовом диапазоне.

Однако следует отметить, что предстоящее заседание ЕЦБ не может не являться основанием для беспокойства. Вполне возможно, что М.Драги станет проводить политику снижения процентных ставок, так как высокий курс европейской валюты и значительный рост ставок на финансовом рынке и МБК, спровоцированные досрочными выплатами по LTRO, являются отличным поводом для данного мероприятия.

Косвенным подтверждением прогнозируемого курса является негативный характер квартального обзора по кредитованию от ЕЦБ, который был опубликован 4 февраля, а также факторы макроэкономики, которые предполагают смягчение финансовой политики в еврозоне. Сюда относится и инфляция (CPI), показатель которой в самое ближайшее время может упасть до 1.5% (против целевых для ЕЦБ 2%), и текущие статистические данные, которые, возможно, укажут на снижение индекса PMI Services в Европе до 48.2 за январь, а также на значительное уменьшение объема региональных розничных в декабре (0.5%).

Падение курса пары EUR/USD, происходящее в течение последнего времени, объясняется продолжением роста доходности европейских облигаций (10-year Italy +0.15% до 4.48%; 10-year Spain 0.23% до 5.44%), а также увеличением популярности С.Берлускони. Что же касается негативных новостей, то ими являются рекомендации Commerzbank по снижению в инвестиционном портфеле доли испанских государственных облигаций, а также комментарии аналитиков Deutsche Bank и Morgan Stanley о том, что гонка периферийных облигаций заканчивается.

Предстоящий саммит G20 тоже напомнил о себе определенными рисками, связанными с возможной негативной в плане евро риторикой со стороны чиновников высокого ранга. В частности, недавно министр финансов Франции заявил о том, что в данный момент европейская валюта является слишком сильной.

Прогнозы аналитиков по предстоящему саммиту G20 7-8 февраля утверждают, что лидеры ЕС вполне могут не достичь соглашения по планированию бюджета 2014-20 гг, что негативным образом отразится на позиции евро.

Учитывая основной сценарий предполагаемого развития событий на FX, мы советуем исходить из того, что, если 7 февраля заседание ЕЦБ пройдет, как и предыдущее, в нейтральном ключе, то вполне возможно возвращение покупателей в EUR/USD и увеличение курса в район локальных максимумов у 1.37