Фундаментальная аналитика

Поддержит ли Россия ОПЕК?

Brent

Практически ни у кого не осталось сомнений что сделка ОПЕК+ будет продлена. И тем не менее, сроки заседания картеля были перенесены с 25-27 июня на начало июля. На переносе сроков настояли министры энергетики России и саудовской Аравии. О чем это может говорить? Косвенно это указывает на продолжение кулуарных переговоров между Саудовской Аравией и Россией об условиях продления сделки и о том, что стороны еще не готовы к официальному озвучиванию своих позиций. Напомним, что ранее, именно Россия дала недвусмысленно понять всему миру, что присоединение к сделке это не самоцель, но лишь дружественный шаг навстречу ОПЕК, при условии, если прочие интересы России будут учтены.

Министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих выразил, в начале июня общую обеспокоенность участников нефтяного рынка по поводу неоднозначной позиции России касательно присоединения к пакту. Он также подчеркнул, что мнение такого влиятельного игрока на рынке нефти как Россия может оказать влияние на расстановку приоритетов многими странами экспортерами и что поддержка России в данном вопросе является важным условием успешного продления сделки.

 

Все это происходило на фоне стремительного снижения цен на нефть, которое длилось с конца апреля по середину июня. Котировки американского сорта нефти WTI за этот период снизились с 66.15 до 50.5 долларов за баррель.  

 

Интересно заметить, что до тех пор, пока нефть держалась выше 55 долларов, мнения о том, что сделка России не интересна и рынок сам эффективно регулирует цены звучали громко, однако по мере приближения цены к отметке 50 долларов, преобладать начинали мнения за сотрудничество с ОПЕК.

Также, важно понимать, что само по себе согласие России поддержать ОПЕК+ ничего не дает, так как поддержка будет эффективна лишь при соблюдении квот на добычу и реализацию меньшего количества нефти на рынке. Таким образом, если принятые на себя обязательства Россией по пакту не сократят добычу существенно, то Россия окажется в выигрышном положении, перехватив долю рынка у других стран участников картеля.

По сути, отказ России продлить сделку имел бы ошеломляющий эффект на рынке и мог бы толкнуть цену ниже 50 долларов за барель. Однако, продление сделки без квот, которые рынок посчитает эффективными для объемов добычи России,  хоть и окажет менее резкий эффект, но в перспективе также толкнет цены вниз.

Вполне понятно, что Россия защищает интересы своих нефтяных компаний.  Многие российские нефтяные компании вложили капиталы в разработку новых месторождений и хотят как можно быстрее начать окупать инвестиции, и следовательно, не заинтересованы в ограничениях ОПЕК.  Но и картель понять можно — без участия России, механизм регулирования мировых цен на нефть будет гораздо менее эффективным и сложным в управлении.

Вывод напрашивается сам собой — Россия будет согласна пойти на компромиссные договоренности по ограничению добычи, но при этом потребовать какие-то дополнительные политические уступки.  


Неожиданное обострение отношений США с Ираном и общая политическая напряженность в Персидском заливе, вызванная военной атакой на танкеры, вновь поддержали цены на нефть и на этой неделе сорт WTI опять перешагнул 55 долларов за барель, и в момент написания статьи торгуется на уровне выше 56 долларов. Если цены продержаться выше отметки 55 до начала переговоров, то позиция России, вероятно, вновь станет жестче.